WordPress

Секьюритизация активов

Секьюритизация активов - картинка 1
Сегодня рассмотрим тему: "Секьюритизация активов", основанную на мнении ряда авторитетных источников. На все возможные вопросы вам ответит дежурный юрист.

Discovered

О финансах и не только…

Секьюритизация активов

Секьюритизация активов (Asset Securitization) — способ трансформации долговых обязательств банка в ликвидные инструменты рынка капиталов путем выпуска долговых ценных бумаг, обеспеченных пулом однородных активов. Секьюритизация активов является внебалансовым источником формирования финансовых ресурсов банка. Иногда секьюритизацию активов называют обеспечением активов или формой финансирования путем выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими денежные потоки.

Суть секьюритизации активов заключается в том, что определенную часть доходных активов (ипотечных или потребительских займов, автокредитов, лизинговых активов, коммерческой недвижимости, объектов залога и т.п.) банк выводит за свой баланс и осуществляет их рефинансирование путем эмиссии ценных бумаг, которые реализует на открытом рынке. Такие ценные бумаги, обеспеченные пулом активов, называют ценными бумагами, обеспеченными активами (Asset Backed Securities — ABS). При совершении сделки секьюритизации активов права требования, которые являются объектами секьюритизации, должны быть однородными.

Приобретение инвесторами ценных бумаг дает им право на получение дохода в виде фиксированного процента, источником которого являются проценты и основная сумма платежей по секьюритизированным активам (из денежных потоков активов пула).

Целью секьюритизации активов является перераспределение рисков путем трансформации активов банка в ценные бумаги на основе рефинансирования. Рефинансирование активов банка может осуществляться либо путем выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами (Asset-Backed Securities — ABS), или путем получения синдицированного кредита (Asset-Backed Loan).

При секьюритизации активов финансовые активы списываются с баланса банка, отделяются от другого имущества и передаются специально созданному финансовому посреднику — учреждению особого назначения (Special Purpose Vehicle — SPV), а затем рефинансируются на денежном рынке или рынке капитала. Целью создания и деятельности SPV является отделение активов, подлежащих секьюритизации, от оригинатора, и, соответственно, снижение его рисков. В Украине при осуществлении «классической» секьюритизации ипотечных кредитов функции SPV выполняет Государственное ипотечное учреждение (ГИУ), созданное в 2004 г.

В зависимости от эмитента ценных бумаг секьюритизацию активов разделяют на «классическую» и «синтетическую», а в зависимости от уровня — на первичную и вторичную. При «классической» (внебалансовой) секьюритизации активов эмитентом ценных бумаг является SPV, которой оригинатор (кредитор по денежному обязательству) продает право требования и таким образом списывает активы со своего баланса (выводит с баланса).

«Классическая» секьюритизация основана на принципе «true sale» — «окончательная» или «безвозвратная продажа». В Законе Украины «Об ипотечных облигациях» определено, что ипотечные активы, приобретенные ГИУ, считаются приобретенными в безотзывном порядке, то есть без права их замены, обратного выкупа или передачи.

При «синтетической» секьюритизации активов эмитентом является банк-оригинатор, который сформировал портфель соответствующих активов и самостоятельно от своего имени выпускает долговые ценные бумаги, обеспеченные правами требования к этому портфелю активов. В отличие от «классической», в рамках «синтетической» секьюритизации активов продается не пул активов, а определенный риск, связанный с пулом активов. Пул активов остается в собственности оригинатора. Выплата дивидендов владельцам секьюритизированных ценных бумаг (инвесторам) осуществляется за счет денежных средств, поступающих банку от заемщиков, и других источников (прибыль оригинатора, заемные средства и т.п.). Примером «синтетической» секьюритизации активов является выпуск в 2007 г. «Укргазбанком» обычных ипотечных облигаций на сумму 50 млн. грн. Преимуществом такого типа секьюритизации является относительная простота и незначительные затраты по сравнению с «классической» секьюритизацией. Вместе с тем, эмитент несет риск досрочного погашения заемщиками ипотечного кредита и кредитный риск.

Метод секьюритизации активов впервые был применен в США в 1970 г. Государственной национальной ипотечной ассоциацией (Government National Mortgage Association — Ginnie Mae) при разработке концепции передачи ценных бумаг, обеспеченных ипотечными закладными, и программы обеспечения своевременной уплаты процентов и выплаты основной суммы долга на определенный набор стандартизированных объектов залога. Эта программа предусматривала сбор финансовыми институтами (банками и ссудо-сберегательными ассоциациями) определенного пакета закладных, гарантированных GNMA, и продажу этого пакета третьей стороне — институциональным инвесторам. Когда эмитенты залоговых осуществляли платежи по ним финансовому институту, тот переводил их владельцу гарантии, пересылая чек на общую сумму всех платежей. Поскольку гарантом по платежам была GNMA, переданные ценные бумаги имели низкий уровень риска невыполнения обязательств.

Секьюритизация активов на основе залоговых и ипотечных кредитов со временем получила широкое распространение. С середины 1980-х гг. в США началась секьюритизация активов на основе автокредитов, дебиторской задолженности по кредитным картам, коммерческих и компьютерных лизингов и тому подобное.

Наибольшее распространение секьюритизация активов приобрела в США. До последнего времени рынок секьюритизации активов развивался высокими темпами. В США объемы обращения ABS превысили 3 трлн. долл. Наибольший интерес секьюритизация активов имеет для банков, которые обладают значительными портфелями однородных кредитов, для лизинговых компаний, фондов недвижимости и девелоперов.

По состоянию на 01.01.2011 г. в Украине было совершено 4 сделки секьюритизации финансовых активов. «ПриватБанк» совершил трансграничную секьюритизацию по законодательству Великобритании, а «Укргазбанк», Государственное ипотечное учреждение и «Ощадбанк» выпустили обычные ипотечные облигации в соответствии с Законом Украины «Об ипотечных облигациях».

Финансовый кризис 2008-2009 гг. показал, что значительная часть выпущенных секьюритизированных ценных бумаг, особенно вторичной секьюритизации, имела значительные риски, которые были переданы другим участникам рынка, что способствовало усилению кризиса. Стремясь защитить себя, банки прибегали к еще большим заимствованиям с целью дальнейшей секьюритизации. Например, американский инвестиционный банк Lehman Brothers покупал ипотечные кредиты с целью секьюритизации и последующей их продажи. Со временем отдельные банки начали покупать эти самые ценные бумаги на рынке у других банков. Впоследствии, из-за ухудшения качества секьюритизации активов, замедлилось или вовсе прекратилось поступление платежей к инвесторам, что подорвало доверие к данному виду финансовых продуктов и привело к снижению их рыночной стоимости и, как следствие, — к убыткам инвесторов. В 2008 г. Lehman Brothers обанкротился.

Во многих странах до 2010 г. было разрешено включать секьюритизированные ценные бумаги в капитал 3-го уровня. Однако, с 2011 г. Базельский комитет по банковскому надзору практически отменил такую практику. С 2010 г. в соответствии с Законом Dodd-Frank существенно ужесточены требования к секьюритизированным ценным бумагам в США. Компании, которые эмитируют ценные бумаги под залог ипотечных кредитов, будут обязаны оставлять часть рисков (до 5% от общего кредитного риска), если базовые ипотечные кредиты не соответствуют стандартам безрисковости). Одновременно от эмитентов требуется раскрывать больше информации о базовых активах и анализировать их качество.

http://discovered.com.ua/glossary/sekyuritizaciya-aktivov/

Секьюритизация

Секьюритизация активов - картинка 3

Секьюритизация активов - картинка 4Секьюритизация активов - картинка 5

Финансовый эксперт с высшим экономическим образованием по специальности «Экономист-менеджер». Имею опыт работы в Сбербанке России. Более 7 лет консультирую читателей по финансовым вопросам.

Секьюритизация активов - картинка 6
Иными словами, это когда, к примеру, банку требуется получить дополнительные деньги. Тогда он печатает ценные бумаги, приобретя которые человек как бы сам становится кредитором, которому причитается определенная сумма денег через какое-то время. Банк получает при этом деньги сегодня, а человек – некую выгоду в будущем.

Суть процесса секьюритизации

Итак, что же это за метод и для чего он применяется? Проще всего понять, что же из себя представляет данная финансовая операция, на примере.

  • Допустим, что в банке имеется портфель обязательств, выданных по ипотечным займам, лизинговым договорам и еще нескольким видам кредитов. Для целей освобождения собственных средств, кредитор выпускает долговые облигации, обеспечением которых является право требования долга по данным активам.
  • Другой вариант, когда создается отдельная организация, которая приобретает активы. Финансируется данная фирма за счет выпущенных ценных бумаг. По результатам данной операции банк снижает имеющиеся риски и получает доступ к новым финансовым возможностям.

В наши дни процесс секьюритизирования можно встретить не только на финансовом рынке. Вновь обратимся к примеру. Компания-девелопер занимается строительством офисного центра. Использовав процедуру секьюритизации, она может продать будущие доходы от аренды, и таким образом привлечь средства на начальном этапе.

Секьюритизация активов - картинка 7

Помимо этого, к секьюритизации часто прибегают в рамках антикризисного управления. Банк зачастую использует данный инструмент, чтобы улучшить свое финансовое состояние за счет наименее качественных активов. При этом покупатели ценных бумаг могут насчитывать получить достаточную прибыль, то есть при формировании стоимости такой ценной бумаги учитывается риск невозврата.

Процесс секьюритизации состоит из трех этапов.

  1. Подбираются активы
  2. Производится обособление отобранных активов
  3. Для целей обеспечения данных активов производится выпуск ценных бумаг.

Понятие секьюритизации и ее виды

Секьюритизация активов - картинка 8Несмотря на то, что данный финансовый термин достаточно широко встречается в специализированной литературе, зачастую можно столкнуться с тем, что значение его достаточно расплывчато. Можно сказать, что правильнее употреблять словосочетание «секьюритизация активов», поскольку один термин не несет в себе той смысловой нагрузки, которую в него вкладывают финансисты.

Проанализировав все имеющиеся определения секьюритизации активов, их можно разделить на два типа:

  1. Секьюритизация как способ перевода неликвидных активов в ликвидные с помощью фондового рынка.
  2. Процесс секьюритизации как определенная последовательность действий.

Механизм данного процесса представляет собой достаточно сложную операцию, состоящую из множества этапов с участие нескольких финансовых организаций и с использованием различных финансовых инструментов.

Рассмотрим базовый пример секьюритизации активов, где инициатором процесса является банк-кредитор, выдавший заемщику займ в денежном выражении. При этом банк-инициатор является одновременно эмитентом, выпускающим ценные бумаги (в данном примере облигации), обеспеченные активами. Помимо этого в процессе участвуют:

  • Инвестор, приобретающий облигации, дающие ему право получения по окончанию срока своего действия суммы начальной стоимости бумаги плюс проценты.
  • Заемщик, обратившийся в банк за получением ссуды, который выплачивает банку сумму долга и начисляемые проценты.
  • При этом на практике в данный момент могут добавляться различные организации-посредники, выполняющие процесс выпуска, размещения или погашения ценных бумаг.

Секьюритизация в России

Секьюритизация активов - картинка 9Данная процедура вошла в российскую банковскую практику относительно недавно.

В настоящее время появляется вторичный рынок займов с участием ценных бумаг, что неизбежно ведет к снижению риска и увеличению вероятности привлечения недорогих денежных ресурсов за счет рефинансирования.

Дальнейшая судьба секьюритизации активов в российском банковском секторе очень сильно зависит от развития юридической законодательной базы.

В рамках решения данного вопрос был подготовлен проект изменений в ряд действующих законов и кодексов, нацеленный на развитие рынка секьюритизации в российском финансовом секторе.

На сегодняшний день в России имеется ряд проблем, препятствующих росту числа секьюритизационных сделок. Для их решения и был подготовлен описанный выше законопроект, который в идеале сможет законодательно установить следующие моменты:

  • Порядок налогообложение в отношении сделок по секьюритизации активов;
  • Новый способ обеспечения обязательств;
  • Функции и полномочия государственного органа, курирующего на рынке ценных бумаг сделки секьюритизации;
  • Перечень прав требования, которые могут быть переуступлены;
  • Процедура банкротства;
  • Учет особенностей в валютном регулировании;
  • Перечень требований к эмитенту, выпускающему ценные бумаги в рамках процесса секьюритизации активов;
  • Установление определенного перечня допустимых для секьюритизационных сделок активов.

Однако, помимо проблем с законодательной базой, существуют и другие трудности, сдерживающие развитие данного вида финансовых операций. Это сдерживающие факторы экономического рода, которые вызваны тем фактом, что российский рынок достаточно молод и незрел.

К примеру, на российском рынке практически отсутствуют крупные инвесторы, которые в западной практике являются целевой группой в процессе секьюритизации. Отсутствует статистика погашения долгосрочных облигаций, а банки обладают короткой кредитной историей.
Секьюритизация активов - картинка 10

Появление законодательно закрепленных правил, регулирующих процесс секьюритизации активов, является важным эволюционным шагом развития российского рынка ценных бумаг.

В данном законе установлено определение самого процесса, как финансирование, либо рефинансирование активов, принадлежащих юридическим лицам, путем перевода этих активов в ликвидную форму благодаря выпуску ценных бумаг.

Подводя итог, стоит сказать о том, что российскому финансовому рынку еще предстоит пройти через множество этапов развития, однако первый камень законодательной основы был успешно заложен. Это дает надежду на создание в дальнейшем рынка высококачественных сделок секьюритизации, проходящих по единому, законодательно утвержденному стандарту.


http://bankspravka.ru/bankovskiy-slovar/sekyuritizatsiya.html

Секьюритизация

Секьюритизация активов - картинка 12

Данным термином принято называть трансформацию неликвидных активов в ликвидные посредством эмиссии ценных бумаг обеспеченных этими активами. Пока не совсем понятно? Хорошо, вот вам простой пример. Допустим мы имеем банк испытывающий определённые проблемы с ликвидностью, но имеющий активы в виде большого количества выданных кредитов.

Для того чтобы получить в своё распоряжение новый поток денег, банк может попытаться более активно привлекать средства со стороны населения в виде вкладов. Однако это процесс достаточно длительный и вряд ли он сильно отразится на уровне текущей ликвидности. Можно, конечно, кредитоваться у Центробанка (по ставке рефинансирования). Но есть куда более выгодный вариант получения дополнительных денежных средств — секьюритизация активов в виде долговых обязательств по выданным кредитам.

Выданные банком кредиты рано или поздно будут погашены (если не все, то большая их часть) и по ним будут выплачены проценты. То есть, другими словами, они представляют собой те же деньги, но только не в настоящий момент времени, а в обозримом будущем. Поэтому их вполне можно использовать в качестве обеспечения по вновь выпускаемым ценным бумагам (CDO, например). А эти самые, вновь выпускаемые ценные бумаги можно реализовывать среди инвесторов получая за них живые деньги. Вот видите как всё просто!

Однако простота эта может быть обманчивой и, казалось бы такой безобидный на первый взгляд процесс может иметь своим следствием, ни много ни мало — кризис всей мировой финансовой системы.

Секьюритизация долговых обязательств как один из истоков финансового кризиса 2008 года

Все наверное помнят мировой финансовый кризис 2008 года. Многие знают, что его причиной стало падение экономики США. Некоторые даже в курсе того, что причиной этого самого падения стал крах рынка ипотечного кредитования Соединённых Штатов. Ну а этот рынок, в свою очередь, обрушился в результате того, что лопнул пузырь CDO (обеспеченных долговых обязательств) завязанных на ипотечные (жилищные) кредиты.

Почему вообще раздулся этот «пузырь»? Дело в том, что американцы всегда свято верили в несокрушимость рынка недвижимости. Их вера была во многом оправдана тем, что до 2008 года этот рынок был относительно устойчив, а кроме этого показывал хороший рост. Ипотечные облигации всегда показывали хорошую доходность, считаясь при этом довольно надёжным финансовым инструментом. Именно поэтому спрос на CDO обеспеченные активами в виде выданных кредитов на покупку недвижимости, стабильно рос.

А почему этот «пузырь» лопнул? Дело в том, что по мере роста спроса на CDO, банки стали выпускать их на основе, мягко говоря, не очень благонадёжных кредитов. В 2005-2007 годах кредит на покупку недвижимости в США мог получить буквально каждый желающий, а это закономерно привело к тому, что большая доля выданных таким образом кредитов были потенциально невозвратными.

То есть, к 2008 году получилась такая ситуация, когда спрос на CDO рос (а вместе с ним росла и цена на них), а их надёжность при этом катастрофически падала. Естественно, это не могло продолжаться вечно и в один прекрасный момент рынок CDO просто взял и обрушился увлекая за собой сначала американскую экономику, а потом и экономики всех остальных государств мира.

Примечательным является тот факт, что на фоне роста рискованности (доля неблагонадёжных кредитов в составе CDO выросла с 5 до 36 процентов), кредитный рейтинг данных бумаг не менялся. Независимые рейтинговые агентства, по сути, вводили людей в заблуждение присваивая ненадёжным бумагам высочайшие рейтинги надёжности (вплоть до ААА).

Вся эта ситуация наглядно обрисована в фильме «Игра на понижение». В основе сюжета лежат истории нескольких людей, которые смогли вовремя распознать признаки раздувшегося пузыря на рынке недвижимости и решили сделать деньги на его неминуемом обрушении. Самый очевидный вариант заработка в данном случае — короткие продажи CDO обеспеченных ипотечными кредитами.

В то время, когда все остальные были в эйфории от растущего рынка ипотечного кредитования и с упоением покупали CDO, некоторые продвинутые трейдеры решили, что пришло время их зашортить (открыть короткие позиции, продать). Само собой их тогда никто не понял, но многие банки с удовольствием открыли им желаемые короткие позиции (почему бы не заработать на «дурачках» которые наивно полагают, что рынок ипотечного кредитования может пойти на спад).

Когда же наконец наступил момент истины и CDO закономерно полетели в тартарары, банкам попросту не хватило средств (многие из них обанкротились) для того, чтобы выплатить всю прибыль причитающуюся тем, кто рискнул поставить на невозможное и предрёк крах основам американской экономики.

Как обстоят дела в настоящее время

Сегодня секьюритизация применяется довольно часто, причём в самых различных сферах: от секьюритизации активов банков или предприятий до девелоперской деятельности (средства на строительство нового объекта собираются в счёт последующих доходов от сдачи его в аренду).

Через пять лет после вышеупомянутого финансового кризиса Deutsche Bank выпустил CDO на сумму свыше восьми миллиардов долларов (в зависимости от рискованности лежащих в их основе активов, они были разделены на два транша с доходностью 14,6% и 8%). Продолжают выпускаться и CDO на основе кредитов на недвижимость, так американская компания Redwood Trust выпускает их на основе займов выданных на покупку коммерческой недвижимости.

Проведением секьюритизации занимались и многие известные российские компании. Такие, например, как: ОАО «Газпром», банк «Русский Стандарт», МДМ-банк, Альфа-банк и др.

Механизм секьюритизации

Для начала определимся с тем, что секьюритизация может быть двух основных видов:

  1. Со списанием активов;
  2. Без списания активов (они остаются на балансе компании).

Механизм проведения секьюритизации в обоих этих случаях одинаков, отличие состоит только в том, что в первом случае активы подлежащие секьюритизации переводятся на баланс другой компании. Это может быть, например, дочерняя компания или специально созданный для этих целей финансовый посредник — SPV (Special Purpose Vehicle).

Секьюритизация активов - картинка 12

В общих чертах порядок проведения секьюритизации состоит в следующем:

  • Создаётся портфель активов подлежащих секьюритизации;
  • Далее созданный портфель обособляется от остальных активов организации и либо остаётся на балансе, либо переводится на баланс дочерней компании или в SPV;
  • Подобранные в портфель активы разделяются на транши в зависимости от степени их надёжности и под каждый из этих траншей выпускаются ценные бумаги соответствующего уровня доходности (чем ниже степень надёжности, тем больше процент доходности);
  • Инвесторы выкупают эти ценные бумаги и получают по ним прибыль источником которой являются платежи заёмщиков по тем кредитам, которые лежат в основе выпущенных ценных бумаг.

[2]

Резюме

Итак, секьюритизация позволяет превратить неликвидные активы компании (банка) в ликвидные. Она положительным образом сказывается на показателях баланса (неликвидные активы снимаются с него) и снижает расходы по фондированию. Кроме этого, проведение секьютиризации может положительным образом отразиться на текущем кредитном рейтинге организации (за счёт списания активов с низким уровнем надёжности).

Если смотреть на этот процесс с точки зрения инвестора, то с одной стороны это даёт ему возможность расширить свой арсенал финансовых инструментов и выбрать обеспеченные долговые обязательства исходя из той степени риска на который он готов пойти в рамках своей инвестиционной стратегии. Но с другой стороны, инвестор не обладает полной информацией о том, кредиты какого качества будут упакованы в приобретаемую им ценную бумагу. И весь риск дефолта по этим кредитам целиком и полностью ложится на его плечи.

http://www.azbukatreydera.ru/sekyuritizaciya.html

Секьюритизация активов или способ получить деньги за неиспользуемые активы

Секьюритизация активов – относительно новое явление для российской экономики, и потому многим кажется сложным и непонятным. На деле же это всего лишь превращение неликвидных финансовых активов в ликвидные, путём выпуска и продажи ценных бумаг, подкреплённых данными активами.

Секьюритизация активов - картинка 15

Что такое секьюритизация активов

Проще всего объяснить данную сделку на примере. В качестве образца мы возьмём гипотетический банк, однако, сразу оговоримся, что секьюритизация может проводиться не только банковскими структурами, но и, например, предприятиями в отношении дебиторской задолженности.

Возьмём абстрактный банк «Солнышко». При создании, в соответствии с требованиями Центробанка России, учредители собрали некоторый объём собственных средств, который впоследствии был направлен на выдачу ипотечных кредитов. Банк «Солнышко» предлагал выгодные условия, поэтому клиенты охотно оформляли у него жилищные займы, и объем свободных денежных средств, имеющихся у банка, быстро подошёл к концу.

Поэтому перед банком «Солнышко» быстро встал вопрос о привлечении денежных средств. Он может взять заём у Центробанка под ставку рефинансирования, но это не самый удачный выбор для ипотеки. Можно активно привлекать деньги на накопительные и зарплатные счета, однако, и это довольно длительный процесс, не гарантирующий оперативного поступления денег в достаточном объёме.

Именно здесь на помощь банку приходит процедура секьюритизации. Фактически у банка есть деньги, только в виде банковских активов – уже выданных займов, которые висят на балансе банка. Когда-нибудь заёмщики полностью выплатят задолженность (или она будет погашена за счёт продажи залоговой квартиры), но банку не нужно «когда-нибудь», деньги нужны ему сейчас, чтобы выдавать ещё больше займов и успешно конкурировать с другими займами.

С другой стороны, у нас есть инвесторы, которые не прочь вложиться в активы банка «Солнышко», но по каким-то причинам этого не делают. В таком случае и прибегают к процедуре секьюритизации.

Виды и процесс секьюритизации активов

Секьюритизация возможна в двух вариантах – со списанием активов с баланса и без списания. В первом случае активы, подлежащие секьюритизации, переводятся на баланс или дочерней компании, или финансового посредника (SPV – от англ. Special Purpose Vehicle), тем самым ликвидность банка повышается. Хотя для ипотечных должников здесь ничего не изменится – банк обычно продолжает обслуживать кредит для SPV, ещё и получая комиссию за обслуживание кредита от SPV.

Во втором варианте активы остаются на балансе организации, но за счёт выпуска ценных бумаг, обеспеченных данными активами, привлекаются необходимые денежные средства. Как правило, их стоимость ниже, чем у кредитных средств или средств, привлечённых за счёт выпуска облигаций.

Рассмотрим пошаговый алгоритм секьюритизации, при которой активы списываются с баланса и продаются финансовому посреднику.

  • Банк выдаёт кредиты (или предприятие формирует дебиторскую задолженность) – т.е. образуются финансовые активы для секьюритизации.
  • Формируется портфель активов и отчуждается в пользу дочерней компании или финансового посредника (SPV);
  • SPV переводит банку деньги за выкупленные активы и выпускает ценные бумаги, подкреплённые данными активами;
  • Инвесторы покупают ценные бумаги и получают по ним прибыль по мере того, как заёмщики через банк выплачивают SPV свой долг.

Секьюритизация активов - картинка 16

Данная схема с некоторыми изменениями применима и к другим вариантам секьюритизации. Если мы говорим о дочерней компании, а не SPV, то часть прибыли она будет перечислять материнской организации – банку или предприятию. Если же активы не списывались с баланса банка/предприятия, то пропускается этап отчуждения, а все последующие поступления сразу зачисляются на баланс банка/предприятия.

Зачем нужна секьюритизация

Как видно из примера выше, секьюритизация активов обеспечивает такую ситуацию, где «и волки сыты, и овцы целы». При грамотной организации процесса все его участники получают желаемое.

Во-первых, банк или предприятие избавляется от неликвидных активов на балансе, списывая их на баланс посредника, дочерней организации или как минимум превращая эти активы в ликвидные. Во-вторых, секьюритизация приносит денежные средства, необходимые для финансирования дальнейшего развития – и стоимость этих средств ниже по сравнению с кредитными средствами или выпуском облигаций.

В-третьих, инвесторы получают возможность вложиться в организацию, не покупая долевых ценных бумаг, но при этом, получая хорошие проценты.

В-четвертых, клиенты тоже довольны – с одной стороны, они продолжают спокойно выплачивать свои кредиты (или дебиторскую задолженность), с другой стороны, поскольку банк получает нужный ему капитал, он продолжает предлагать клиентам займы на хороших условиях.

Как уже говорилось выше, для нашей страны — это относительно новое явление, однако, многие банки уже им воспользовались. Секьюритизацию ипотечных кредитов в России проводили «Газпромбанк», «Альфа-Банк», «ДельтаКредит», «ММБ» и ряд других крупных банковских структур. Кроме того, существует АИЖК, «Агентство Ипотечного Жилищного Кредитования», которое выкупает ипотечные займы у кредиторов и выплачивает им вознаграждение – т.е. фактически осуществляет процедуру секьюритизации.

http://finansy.guru/biznes/uchet-analiz/sekyuritizatsiya-aktivov.html

Секьюритизация

Секьюритизация активов - картинка 17

Ипотечная секьюритизация

Ипотечная секьюритизация фактически означает процедуру рефинансирования ипотечного займа. Если формат сотрудничества перестает устраивать заемщика или кредитора, на сцену выходит третья сторона. Как правило, речь идет о покупке кредитных обязательств на выгодных всем условиях. Банк, выдавший ипотечный кредит заемщику, имеет право перепродать обязательства третьей стороне. Новый участник процесса закладывает свой интерес в сделку и берет на себя кредитные риски. Чтобы процесс передачи прав состоялся, инициируют выпуск ипотечных ценных бумаг. Эти документы выступают в роли предмета сделки.

  1. Ипотечная секьюритизация
  2. Рынок секьюритизации
  3. Сделки секьюритизации
  4. Секьюритизация в России
  5. Секьюритизация активов
  6. Секьюритизация кредитов
  7. Секьюритизация рисков
  8. Секьюритизация ценных бумаг
  9. Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования
  10. Основные участники процесса секьюритизации и их функции
  11. Секьюритизация кредитного портфеля банка
  12. Эффективность применения механизма секьюритизации

Рынок секьюритизации

Рынок секьюритизации в РФ появился в 2004 году. Первую сделку провели по инициативе ОАО «Газпром». Выпущенные ценные бумаги подтверждали права на обязательства по будущим экспортным поступлениям голубого топлива. Сумма сделки составила 1,25 млрд долларов. В 2005 году на рынке России зафиксированы еще 2 сделки по секьюритизации. В 2006 году таких сделок было уже 8 и так далее. На текущий момент секьюритизация в РФ развивается достаточно активно. Рефинансирование розничных кредитов – один из наиболее распространенных продуктов. Услуга существенно облегчает жизнь заемщикам и кредиторам.

Сделки секьюритизации

Чтобы сделать ресурсную базу более доступной, российские банки проводят сделки секьюритизации. Речь идет о финансовых учреждениях с рейтингом В или ВВ. При этом по старшим траншам к получению предполагаются рейтинги от ВВВ+ или выше. Такие условия обеспечивают прямую экономическую выгоду от секьюритизации. Слишком высокие транзакционные издержки и небольшие объемы по сделкам секьюритизации в РФ существенно снижают чистый экономический эффект от проведенных операций.

Секьюритизация в России

Бурное развитие рынка секьюритизации в России пришлось на 2006 год. С этого времени количество выпусков ценных бумаг по различным направлениям постоянно растет. Спрос на продукт обусловлен растущей потребностью оригинаторов (выпускают и выдают ипотечные займы) расширять ресурсную базу. Это дает возможность оптимизировать финансирование стремительно растущих активов. Секьюритизация массово проводится в сегменте розничных кредитов коммерческих банков. Таким образом, кредиторам удается восполнить дефицит заемных ресурсов, чтобы еще больше нарастить объемы розничных активов.

Секьюритизация активов

Секьюритизация активов — по-настоящему привлекательный источник финансирования долгосрочного характера для большинства коммерческих банков РФ. К сожалению, несовершенная законодательная база не позволят максимально раскрыть потенциал популярного направления. Секьюритизация внутри РФ проводится с целью сформировать обеспечение по ипотечным активам. Для этого в стране разработана достаточная правовая база. При секьюритизации банковских дебетовых карт или потребительских кредитов возможные юридические риски по-прежнему остаются достаточно высокими.

[3]

Секьюритизация кредитов

Многие коммерческие банки нуждаются в источниках долгосрочного финансирования. Для этой цели они инициируют секьюритизацию кредитов из ипотечного сегмента. Крупные игроки кредитного рынка способны выпускать необходимые ценные бумаги за счет имеющихся на балансе ресурсов. Такие процессы протекают в рамках программ, разработанных в институтах развития, а также посредством SPV (специальная компания) при поддержке оригинатора. Игроки мелкого и среднего уровня инициируют совместные выпуски или организуют процесс при участии нескольких оригинаторов.

Секьюритизация рисков

Секьюритизация риска заключается в организации процесса передачи риска в зону финансового рынка. При этом владелец риска выпускает ценные бумаги с привязкой к секьюретизируемому риску. Первое размещение ценных бумаг позволяет сформировать резерв, который используется как обеспечение для секьюритизируемого риска.

Широкое распространение получила секьюритизация рисков катастрофического характера. В качестве инструмента используются облигации сроком на 12 месяцев. Доход и номинальная стоимость распределяются между инвесторами в зависимости от того, был ли реализован катастрофический риск.

[1]

Секьюритизация ценных бумаг

Слишком активная секьюритизация ценных бумаг стала основной причиной ипотечного кризиса 2008 года в США. В последствии происходящие события привели к серьезным финансовым потрясениям в мировых масштабах.

Так называемые непервоклассные ипотеки в Штатах оказались простым мыльным пузырем. Недвижимость и автомобили раздавали неплатежеспособным гражданам, которые были не способны выплачивать ежемесячные взносы.

Грамотно организованная секьюритизация ценных бумаг включает профессиональный мониторинг ситуации со стороны регулирующих органов, объективную стоимостную оценку имеющихся ресурсов, а также более жесткие критерии отбора потенциальных заемщиков на начальном этапе.

Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования

Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования изобрели в США несколько десятилетий назад. В то время в финансовом и банковском секторе экономики страны произошла настоящая революция. Несмотря на все недостатки, секьюритизацию по-прежнему считают главным импульсом, давшим толчок развитию финансовых рынков на рубеже 20-21 веков. Фактически, механизм сводится к переводу активов в более ликвидный формат. В более узком понимании речь ведется о переводе активов с низким уровнем ликвидности в ценные бумаги. Предмет сделки имеет обеспечение в виде поступлений от исходных активов. Таким образом удается более равномерно распределить риски между инвесторами, гарантом и владельцами активов.

Основные участники процесса секьюритизации и их функции

  1. Оригинатор – занимается выдачей и обслуживанием ипотечных кредитов.
  2. Специальная инвестиционная компания (SPV). Выкупает активы у банка. Проводит эмиссию ценных бумаг. Держит на балансе активы по ипотечным кредитам.
  3. Агент резервного сервиса. Его задействуют, если у банка нет возможности выполнять собственные функции.
  4. Гаранты (страховые компании и крупные банки) – обеспечивают кредитную поддержку секьюритизации.
  5. Андеррайтер – оценивает выпущенные бумаги, структурирует сделки.
  6. Консалтинговые и рейтинговые компании – консультируют и оценивают деятельность участников процесса.
  7. Инвесторы – вкладывают средства в ипотечные ценные бумаги.

Секьюритизация кредитного портфеля банка

Секьюритизация кредитного портфеля банка начинается со сбора пула кредитов по инициативе оригинатора. Когда процесс завершен, первичный кредитор продает портфель однородных по определенным признакам кредитов специальной компании (SPV).Special purpose vehicle в свою очередь финансирует приобретение посредством эмиссии облигаций или других ценных бумаг. В качестве обеспечения выступают платежи по кредитам в будущих периодах. В результате у оригинатора появляется капитал, который удалось привлечь через инвесторов фондового рынка. В процессе секьюритизации также принимает участие обслуживающий агент.

Эффективность применения механизма секьюритизации

Эффективность применения механизма секьюритизации в РФ определяется целями и преимуществами самого процесса. Секьюритизация появилась из-за дороговизны заемного капитала. Причина высокой стоимости кредитов – низкий уровень развития фондового рынка и банковского сектора. Благодаря присутствию на рынке ценных бумаг кредитные организации привлекают дополнительные средства на более выгодных условиях. В результате финансовые учреждения как бы убивают двух зайцев одновременно: получают дополнительные средства для развития бизнеса, а также избавляются от активов с низкой ликвидностью.

http://www.sravni.ru/enciklopediya/info/cekjuritizacija/

Литература

  1. Белецкий, А.С. Настольная книга судебного пристава-исполнителя / А.С. Белецкий. — М.: АСТ, 2015. — 881 c.
  2. Теория государства и права. Введение в юриспруденцию. — М.: Юнити-Дана, 2011. — 128 c.
  3. Гурвич, М.А. Советский гражданский процесс; М.: Высшая школа; Издание 2-е, испр. и доп., 2011. — 399 c.
  4. Ивакина, Н.Н. Основы судебного красноречия (риторика для юристов) / Н.Н. Ивакина. — М.: ЮРИСТЪ, 2018. — 384 c.
  5. Чашин А. Н. Квалификационный экзамен на адвоката; Дело и сервис — М., 2010. — 544 c.

Добавить комментарий

Мы в соцсетях

Подписывайтесь на наши группы в социальных сетях